Macaseo.com - ROI dan ROIC merupakan dua rasio keuangan yang digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian investasi, tetapi keduanya memiliki fungsi yang berbeda. ROI menunjukkan seberapa besar keuntungan yang diperoleh dibandingkan dengan modal yang diinvestasikan. Sementara itu, ROIC mengukur kemampuan perusahaan dalam menghasilkan laba operasi dari modal yang digunakan untuk menjalankan bisnisnya.
Bagi investor saham, memahami perbedaan ROI dan ROIC sangat penting untuk mengambil keputusan investasi yang lebih terukur. ROI dapat digunakan untuk mengevaluasi keuntungan dari transaksi saham atau keseluruhan portofolio investasi. Sebaliknya, ROIC membantu investor menilai seberapa efektif perusahaan mengelola modal untuk menghasilkan laba.
Dengan memahami kedua rasio tersebut, kamu dapat mengevaluasi investasi dari dua sudut pandang yang berbeda. ROI berfokus pada hasil investasi yang diperoleh, sedangkan ROIC memberikan gambaran tentang efisiensi penggunaan modal dan kualitas bisnis suatu emiten. Oleh karena itu, keduanya sebaiknya digunakan sesuai dengan tujuan analisis agar penilaian investasi menjadi lebih akurat.
Perbedaan ROI dan ROIC
ROI (Return on Investment) adalah rasio yang digunakan untuk mengukur tingkat keuntungan dari suatu investasi dibandingkan dengan modal yang dikeluarkan. Sementara itu, ROIC (Return on Invested Capital) merupakan rasio keuangan yang menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba dari modal yang diinvestasikan dalam kegiatan bisnisnya.
Meskipun sama-sama digunakan untuk mengukur tingkat pengembalian, ROI dan ROIC memiliki fokus penilaian yang berbeda. Berikut penjelasan mengenai perbedaan utama keduanya.
| Aspek | ROI | ROIC |
|---|---|---|
| Fokus | Hasil suatu investasi | Efisiensi penggunaan modal perusahaan |
| Sudut pandang | Investor atau pemilik proyek | Bisnis secara keseluruhan |
| Pembilang | Keuntungan investasi | Laba operasi setelah pajak |
| Penyebut | Biaya investasi | Modal yang bekerja dalam operasi |
| Pengaruh utang | Tergantung objek perhitungan | Memasukkan modal dari utang dan ekuitas |
| Kegunaan | Menilai hasil transaksi atau proyek | Menilai kualitas dan penciptaan nilai perusahaan |
| Pembanding utama | Target hasil atau investasi lain | Biaya modal perusahaan |
Secara sederhana:
- ROI menjawab, “Berapa keuntungan yang saya peroleh dari modal yang saya keluarkan?”
- ROIC menjawab, “Seberapa efisien perusahaan menghasilkan laba dari modal pemegang saham dan kreditur?”
Apa Itu ROI?
ROI (Return on Investment) adalah rasio keuangan yang digunakan untuk mengetahui seberapa besar keuntungan bersih yang dihasilkan suatu investasi dibandingkan dengan total biaya yang dikeluarkan. Rasio ini membantu kamu menilai apakah modal yang diinvestasikan mampu memberikan hasil yang sepadan.
Penggunaan ROI cukup luas karena dapat diterapkan pada berbagai jenis investasi, mulai dari saham dan properti hingga pengembangan bisnis, pelaksanaan proyek, pembelian mesin, serta kegiatan pemasaran. Dengan menghitung ROI, kamu dapat mengevaluasi efektivitas penggunaan modal sekaligus mempertimbangkan potensi keuntungan sebelum mengambil keputusan investasi berikutnya.
Rumus dasar ROI:
ROI = keuntungan bersih investasi ÷ biaya investasi × 100%
Sementara itu:
Keuntungan bersih investasi = nilai akhir investasi + pendapatan investasi − modal dan biaya
Pada investasi saham, pendapatan dapat berasal dari kenaikan harga dan dividen. Kamu juga perlu memasukkan biaya transaksi dan pajak agar hasilnya lebih akurat.
Contoh perhitungan ROI saham
Anggap saja kamu membeli 10 lot saham ABCD pada harga Rp1.000 per saham. Satu lot terdiri atas 100 saham, sehingga kamu memiliki 1.000 saham.
Modal awal:
1.000 saham × Rp1.000 = Rp1.000.000
Setelah satu tahun, kamu menjual saham tersebut pada harga Rp1.200. Selama periode kepemilikan, kamu juga menerima dividen Rp50 per saham.
Nilai penjualan:
1.000 saham × Rp1.200 = Rp1.200.000
Keuntungan harga saham:
Rp1.200.000 − Rp1.000.000 = Rp200.000
Pendapatan dividen:
1.000 saham × Rp50 = Rp50.000
Total keuntungan sebelum biaya dan pajak:
Rp200.000 + Rp50.000 = Rp250.000
Maka ROI-nya:
Rp250.000 ÷ Rp1.000.000 × 100% = 25%
Artinya, investasi tersebut menghasilkan ROI 25% sebelum memperhitungkan biaya transaksi dan pajak.
Bagaimana jika saham belum kamu jual?
Jika kamu masih memegang saham, kamu dapat memakai harga pasar terbaru sebagai nilai akhir. Hasil tersebut masih berupa keuntungan atau kerugian yang belum terealisasi.
Misalnya, harga saham naik dari Rp1.000 menjadi Rp1.100 dan kamu telah menerima dividen Rp50 per saham.
ROI = (Rp100 + Rp50) ÷ Rp1.000 × 100% = 15%
ROI tersebut dapat berubah karena harga saham masih bergerak.
ROI Tidak Selalu Menunjukkan Hasil Tahunan
ROI tidak otomatis memperhitungkan lamanya investasi. ROI 20% dalam enam bulan memiliki makna berbeda dari ROI 20% dalam lima tahun.
Investor.gov mendefinisikan tingkat pengembalian tahunan sebagai keuntungan atau kerugian investasi dalam periode satu tahun. Karena itu, kamu perlu menyesuaikan ROI ketika membandingkan investasi dengan durasi yang berbeda.
Untuk periode lebih dari satu tahun, kamu dapat memakai tingkat pertumbuhan tahunan majemuk atau Compound Annual Growth Rate (CAGR).
Rumusnya:
CAGR = (nilai akhir ÷ nilai awal)^(1 ÷ jumlah tahun) − 1
Sebagai contoh, nilai investasi naik dari Rp10 juta menjadi Rp15 juta dalam tiga tahun.
ROI total:
(Rp15 juta − Rp10 juta) ÷ Rp10 juta × 100% = 50%
Namun, CAGR-nya sekitar:
(Rp15 juta ÷ Rp10 juta)^(1/3) − 1 = 14,47% per tahun
Jadi, ROI total 50% tidak berarti kamu memperoleh keuntungan 50% setiap tahun.
Apa Itu ROIC?
ROIC (Return on Invested Capital) adalah rasio keuangan yang digunakan untuk menilai seberapa efektif perusahaan memanfaatkan modal yang diinvestasikan dalam kegiatan operasionalnya untuk menghasilkan laba operasi setelah pajak. Rasio ini membantu investor memahami kemampuan perusahaan mengelola modal sekaligus menilai efisiensi bisnis dalam menciptakan keuntungan.
Modal tersebut dapat berasal dari:
- pemegang saham;
- pinjaman bank;
- obligasi; dan
- sumber pendanaan berbunga lainnya.
ROIC menitikberatkan pada kemampuan operasional perusahaan dalam menghasilkan laba dari modal yang digunakan, tanpa terlalu dipengaruhi oleh komposisi pendanaan bisnis. Melalui rasio ini, kamu dapat mengevaluasi seberapa efektif manajemen mengalokasikan dan mengelola modal untuk menciptakan keuntungan secara berkelanjutan.
Rumus dasarnya:
ROIC = NOPAT ÷ rata-rata modal yang diinvestasikan × 100%
NOPAT merupakan singkatan dari Net Operating Profit After Tax, yaitu laba operasi setelah pajak.
Rumus sederhananya:
NOPAT = EBIT × (1 − tarif pajak)
EBIT berarti Earnings Before Interest and Taxes atau laba sebelum bunga dan pajak. Dalam analisis sederhana, investor sering memakai laba usaha sebagai pendekatan terhadap EBIT.
Salah satu pendekatan untuk menghitung modal yang diinvestasikan yaitu:
Modal yang diinvestasikan = ekuitas + utang berbunga − kas nonoperasional
Profesor keuangan Aswath Damodaran menghitung ROIC dengan membagi laba operasi setelah pajak dengan nilai buku utang dan ekuitas setelah mengurangi kas.
Mengapa ROIC memakai NOPAT?
Laba bersih sudah dikurangi dengan beban bunga, sehingga nilainya dipengaruhi oleh keputusan perusahaan dalam menggunakan utang sebagai sumber pendanaan. Sementara itu, ROIC bertujuan mengukur kemampuan bisnis menghasilkan keuntungan dari seluruh modal yang digunakan, baik yang bersumber dari kreditur maupun pemegang saham.
Oleh sebab itu, perhitungan ROIC umumnya menggunakan laba operasi setelah pajak atau Net Operating Profit After Tax (NOPAT), yang tidak dikurangi beban bunga. Dengan pendekatan tersebut, investor dapat mengevaluasi efisiensi penggunaan modal dan membandingkan kinerja operasional perusahaan secara lebih objektif, meskipun keduanya memiliki struktur pendanaan yang berbeda.
Contoh Perhitungan ROIC
PT Industri Nusantara Tbk mencatat data berikut:
- EBIT atau laba usaha: Rp240 miliar
- Tarif pajak efektif: 25%
- Modal yang diinvestasikan pada awal tahun: Rp1,1 triliun
- Modal yang diinvestasikan pada akhir tahun: Rp1,3 triliun
Langkah pertama, hitung NOPAT:
NOPAT = Rp240 miliar × (1 − 25%)
NOPAT = Rp180 miliar
Langkah berikutnya, hitung rata-rata modal yang diinvestasikan:
(Rp1,1 triliun + Rp1,3 triliun) ÷ 2 = Rp1,2 triliun
Maka ROIC perusahaan menjadi:
Rp180 miliar ÷ Rp1,2 triliun × 100% = 15%
Artinya, perusahaan menghasilkan laba operasi setelah pajak Rp15 untuk setiap Rp100 modal yang bekerja dalam bisnis.
Mengapa Menggunakan Rata-Rata Modal?
Laba operasi dalam perhitungan ROIC menggambarkan kinerja perusahaan selama periode tertentu, sedangkan modal yang tercatat di neraca menunjukkan jumlah modal pada satu titik waktu. Oleh karena itu, menggunakan rata-rata modal awal dan akhir periode dapat memberikan gambaran yang lebih representatif mengenai efisiensi perusahaan dalam memanfaatkan modalnya.
Penggunaan modal akhir periode saja berpotensi membuat nilai ROIC tampak lebih rendah apabila perusahaan melakukan akuisisi atau memperoleh tambahan modal dalam jumlah besar menjelang akhir tahun. Sebaliknya, jika hanya menggunakan modal awal periode, ROIC dapat terlihat lebih tinggi ketika perusahaan mengalami peningkatan modal yang signifikan selama tahun berjalan. Dengan menggunakan rata-rata modal, perhitungan ROIC dapat mencerminkan hubungan antara laba yang dihasilkan dan modal yang digunakan secara lebih proporsional.
Cara Membaca ROIC
ROIC tinggi menunjukkan bahwa perusahaan mampu menghasilkan laba operasi yang besar dibandingkan modalnya. Namun, kamu tetap memerlukan pembanding.
Gunakan tiga pendekatan berikut:
1. Bandingkan dengan riwayat perusahaan
Periksa tren ROIC selama tiga hingga lima tahun. ROIC tinggi selama satu tahun dapat berasal dari kondisi sementara, harga komoditas, atau keuntungan operasional yang tidak berulang.
ROIC yang tinggi dan konsisten memberi sinyal lebih kuat daripada lonjakan sesaat.
2. Bandingkan dengan perusahaan sejenis
Kebutuhan modal setiap industri berbeda. Perusahaan perangkat lunak dapat menghasilkan ROIC tinggi karena tidak memerlukan banyak aset fisik. Sebaliknya, perusahaan telekomunikasi, pertambangan, dan manufaktur perlu mengeluarkan modal besar untuk infrastruktur.
Karena itu, bandingkan ROIC dengan emiten yang memiliki sektor dan model bisnis serupa.
3. Bandingkan dengan WACC
WACC atau Weighted Average Cost of Capital menggambarkan biaya rata-rata atas modal utang dan ekuitas perusahaan.
Secara umum:
- ROIC lebih tinggi daripada WACC menunjukkan potensi penciptaan nilai;
- ROIC sama dengan WACC menunjukkan perusahaan hanya menutup biaya modal; dan
- ROIC lebih rendah daripada WACC menunjukkan risiko penghancuran nilai ekonomi.
Misalnya, perusahaan memiliki ROIC 15% dan WACC 10%. Selisihnya mencapai:
15% − 10% = 5 poin persentase
Secara sederhana, perusahaan menghasilkan pengembalian lima poin persentase di atas biaya modalnya.
Damodaran menjelaskan bahwa pertumbuhan melalui investasi kembali akan menciptakan nilai ketika tingkat pengembalian modal melampaui biaya modal. Sebaliknya, pertumbuhan dapat merusak nilai jika perusahaan terus menambah modal pada tingkat pengembalian yang lebih rendah.
Namun, perhitungan WACC memerlukan sejumlah asumsi. Kamu sebaiknya tidak menganggap hasilnya sebagai angka yang sepenuhnya pasti.
Contoh Perbedaan ROI dan ROIC
Anggap saja kamu membeli saham PT Industri Nusantara Tbk.
Dari sisi investor
Kamu membeli saham senilai Rp10 juta. Setelah satu tahun, nilai saham menjadi Rp11,5 juta dan kamu menerima dividen Rp500.000.
Keuntungan total:
Rp1,5 juta + Rp500.000 = Rp2 juta
ROI investasimu:
Rp2 juta ÷ Rp10 juta × 100% = 20%
Angka ini menunjukkan hasil investasi yang kamu peroleh.
Dari sisi perusahaan
Pada periode yang sama, perusahaan menghasilkan NOPAT Rp180 miliar dari rata-rata modal yang diinvestasikan Rp1,2 triliun.
ROIC perusahaan:
Rp180 miliar ÷ Rp1,2 triliun × 100% = 15%
Angka ini menunjukkan efisiensi perusahaan dalam mengelola modal operasional.
ROI saham kamu dapat mencapai 20%, sedangkan ROIC perusahaan hanya 15%. Perbedaan tersebut wajar karena harga saham juga bergerak mengikuti sentimen pasar, perubahan valuasi, ekspektasi pertumbuhan, dan kondisi ekonomi.
ROI Tinggi Tidak Berarti ROIC Perusahaan Tinggi
Harga saham dapat naik tajam meskipun ROIC perusahaan rendah. Hal ini dapat terjadi ketika pasar mengharapkan perbaikan kinerja pada masa depan atau ketika sentimen mendorong valuasi.
Sebaliknya, perusahaan dapat memiliki ROIC tinggi tetapi harga sahamnya turun karena pasar menilai valuasinya terlalu mahal, pertumbuhannya melambat, atau kondisi ekonomi memburuk.
ROI menggambarkan hasil investasimu. ROIC menggambarkan kualitas penggunaan modal oleh perusahaan. Keduanya memiliki hubungan, tetapi tidak bergerak dengan pola yang selalu sama.
ROIC Tinggi Belum Tentu Selalu Bagus
ROIC tinggi perlu mendapat pemeriksaan lebih lanjut. Angka tersebut dapat terlihat tinggi karena:
- modal yang diinvestasikan sangat kecil;
- perusahaan melakukan penghapusan nilai aset;
- ekuitas turun akibat kerugian masa lalu;
- perusahaan tidak lagi berinvestasi untuk pertumbuhan;
- kas yang investor kurangi terlalu besar;
- laba operasi berada pada puncak siklus komoditas; atau
- perusahaan mencatat pendapatan operasional yang tidak berulang.
Perusahaan dengan ROIC 30% tetapi tidak memiliki ruang pertumbuhan dapat menawarkan prospek berbeda dari perusahaan dengan ROIC 18% yang mampu menginvestasikan kembali modal dalam jumlah besar.
Kombinasi ROIC tinggi, peluang investasi kembali, dan pertumbuhan berkelanjutan biasanya lebih menarik daripada ROIC tinggi tanpa peluang ekspansi.
Perbedaan ROIC dengan ROE dan ROA
Investor juga sering membandingkan ROIC dengan ROE dan ROA.
| Rasio | Rumus Sederhana | Fokus |
|---|---|---|
| ROI | Keuntungan investasi ÷ biaya investasi | Hasil suatu investasi |
| ROIC | NOPAT ÷ modal yang diinvestasikan | Efisiensi seluruh modal operasional |
| ROE | Laba bersih ÷ ekuitas | Hasil atas modal pemegang saham |
| ROA | Laba atau laba operasi ÷ aset | Produktivitas aset |
ROE hanya berfokus pada ekuitas. Perusahaan dapat meningkatkan ROE dengan menambah utang karena jumlah ekuitas menjadi relatif lebih kecil.
ROIC memasukkan modal dari utang dan ekuitas sehingga dapat memberikan gambaran yang lebih netral terhadap struktur pendanaan. Meski demikian, kedua rasio tetap memiliki kegunaan yang berbeda.
Cara Menggunakan ROI dan ROIC dalam Analisis Saham
Kamu dapat menggunakan ROI untuk:
- mengevaluasi hasil transaksi saham;
- memasukkan keuntungan harga dan dividen;
- membandingkan hasil beberapa investasi;
- menilai hasil setelah biaya dan pajak; serta
- mengevaluasi performa portofolio.
Sementara itu, gunakan ROIC untuk:
- menilai efisiensi penggunaan modal;
- membandingkan kualitas bisnis dalam sektor yang sama;
- memeriksa hasil ekspansi perusahaan;
- menilai kemampuan menciptakan nilai;
- membandingkan pengembalian dengan WACC; serta
- menguji keberlanjutan pertumbuhan laba.
Untuk investasi jangka panjang, ROIC membantu kamu memahami kualitas bisnis. ROI tetap berguna untuk mengevaluasi hasil yang benar-benar kamu peroleh dari harga beli saham.
Kesalahan Umum dalam Menggunakan ROI dan ROIC
Investor sering melakukan beberapa kesalahan berikut:
- menganggap ROI sebagai hasil tahunan tanpa memperhatikan durasi;
- mengabaikan dividen, biaya transaksi, dan pajak dalam ROI;
- membandingkan ROI investasi dengan periode yang berbeda;
- memakai laba bersih sebagai pembilang ROIC;
- memasukkan seluruh liabilitas sebagai utang berbunga;
- mengurangi seluruh kas tanpa memeriksa kebutuhan operasional;
- memakai modal akhir periode tanpa mempertimbangkan rata-rata;
- membandingkan ROIC perusahaan dari sektor berbeda;
- mengabaikan WACC; dan
- hanya melihat satu tahun.
Selain itu, penyedia data dapat memakai rumus ROIC yang berbeda. Perbedaan perlakuan terhadap kas, sewa, goodwill, investasi, dan aset takberwujud dapat menghasilkan angka yang tidak sama.
Kamu perlu memeriksa metode perhitungan sebelum membandingkan data dari beberapa aplikasi.
ROI dan ROIC mengukur dua hal yang berbeda.
ROI menunjukkan keuntungan suatu investasi dibandingkan biaya yang kamu keluarkan. Untuk saham, perhitungannya dapat mencakup kenaikan harga, dividen, biaya transaksi, dan pajak.
ROIC menunjukkan kemampuan perusahaan menghasilkan laba operasi setelah pajak dari modal yang bekerja dalam bisnis. Rasio ini membantu kamu menilai efisiensi manajemen serta kemampuan perusahaan menciptakan nilai.
Rumus dasarnya:
- ROI = keuntungan bersih investasi ÷ biaya investasi × 100%
- ROIC = NOPAT ÷ rata-rata modal yang diinvestasikan × 100%
Gunakan ROI untuk menilai hasil investasimu. Gunakan ROIC untuk menilai kualitas bisnis perusahaan. Untuk analisis yang lebih lengkap, bandingkan ROIC dengan riwayat perusahaan, emiten sejenis, dan biaya modalnya.
Catatan:
Artikel ini bersifat edukatif dan bukan rekomendasi untuk membeli atau menjual saham tertentu.
FAQ
1. Apa perbedaan ROI dan ROIC dalam investasi saham?
ROI (Return on Investment) mengukur keuntungan yang diperoleh investor dibandingkan dengan modal yang dikeluarkan. Sementara itu, ROIC (Return on Invested Capital) mengukur kemampuan perusahaan menghasilkan laba operasi setelah pajak dari modal yang digunakan dalam bisnis. ROI berfokus pada hasil investasi, sedangkan ROIC berfokus pada efisiensi penggunaan modal perusahaan.
2. Bagaimana cara menghitung ROI saham dengan benar?
Cara menghitung ROI saham adalah membagi keuntungan bersih investasi dengan total biaya investasi, kemudian mengalikannya dengan 100%. Keuntungan dapat berasal dari kenaikan harga saham dan dividen. Agar hasilnya lebih akurat, perhitungkan juga biaya transaksi dan pajak.
Rumus ROI:
ROI = (Keuntungan Bersih Investasi ÷ Biaya Investasi) × 100%
3. Apa rumus ROIC dan bagaimana cara menghitungnya?
ROIC dihitung dengan membagi laba operasi setelah pajak atau NOPAT dengan rata-rata modal yang diinvestasikan, kemudian mengalikannya dengan 100%.
Rumus ROIC:
ROIC = (NOPAT ÷ Rata-rata Modal yang Diinvestasikan) × 100%
NOPAT dapat dihitung menggunakan EBIT dikalikan dengan satu dikurangi tarif pajak.
4. Berapa ROIC yang bagus untuk sebuah perusahaan?
ROIC yang bagus perlu dinilai berdasarkan riwayat perusahaan, perusahaan sejenis dalam industri yang sama, dan biaya modal atau WACC. Secara umum, ROIC yang konsisten lebih tinggi daripada WACC menunjukkan bahwa perusahaan berpotensi menciptakan nilai ekonomi. Tidak ada satu angka ROIC yang ideal untuk semua industri.
5. Mengapa ROIC lebih tinggi daripada WACC dianggap positif?
ROIC yang lebih tinggi daripada WACC menunjukkan bahwa pengembalian yang dihasilkan dari modal perusahaan melampaui biaya modalnya. Kondisi ini mengindikasikan potensi penciptaan nilai ekonomi. Sebaliknya, jika ROIC berada di bawah WACC, perusahaan berisiko tidak menghasilkan pengembalian yang cukup untuk menutup biaya modal.
6. Apakah ROI tinggi berarti perusahaan memiliki kinerja yang bagus?
Tidak selalu. ROI tinggi menunjukkan bahwa investasi menghasilkan keuntungan yang besar dibandingkan modal yang dikeluarkan. Namun, angka tersebut tidak secara langsung menunjukkan efisiensi operasional perusahaan. Untuk menilai kualitas bisnis, investor juga perlu memeriksa ROIC, tren laba, peluang pertumbuhan, dan valuasi saham.
7. Mengapa ROIC menggunakan NOPAT, bukan laba bersih?
ROIC menggunakan NOPAT karena laba bersih sudah dikurangi beban bunga sehingga dipengaruhi oleh struktur pendanaan perusahaan. NOPAT menggambarkan laba operasi setelah pajak tanpa dikurangi beban bunga. Dengan demikian, ROIC dapat membantu investor menilai efisiensi penggunaan modal dari sumber pendanaan utang maupun ekuitas.
8. Apa perbedaan ROIC, ROE, dan ROA?
ROIC mengukur pengembalian dari modal yang diinvestasikan dalam bisnis, termasuk modal dari utang berbunga dan ekuitas. ROE mengukur pengembalian terhadap ekuitas pemegang saham, sedangkan ROA mengukur pengembalian relatif terhadap total aset. Ketiganya memiliki fokus berbeda dan sebaiknya digunakan sesuai tujuan analisis keuangan.
9. Apakah ROIC tinggi selalu menandakan saham layak dibeli?
Tidak. ROIC tinggi belum tentu berarti saham layak dibeli karena rasio tersebut tidak memperhitungkan seluruh aspek valuasi saham. ROIC yang tinggi juga dapat dipengaruhi oleh modal yang kecil, keuntungan operasional tidak berulang, atau kondisi industri tertentu. Investor sebaiknya turut menilai harga saham, peluang pertumbuhan, dan konsistensi kinerja perusahaan.
10. Mengapa ROI dan ROIC bisa menghasilkan persentase yang berbeda?
ROI dan ROIC dapat menghasilkan persentase berbeda karena keduanya mengukur hal yang berbeda. ROI mencerminkan hasil investasi investor, termasuk perubahan harga saham dan dividen. ROIC mengukur efisiensi perusahaan dalam menghasilkan laba operasi setelah pajak dari modal yang digunakan. Pergerakan harga saham juga dipengaruhi sentimen pasar, valuasi, ekspektasi pertumbuhan, dan kondisi ekonomi.
11. Apakah ROI saham sudah termasuk dividen?
ROI saham dapat mencakup dividen selain keuntungan dari kenaikan harga saham. Untuk memperoleh hasil yang lebih lengkap, investor perlu menjumlahkan keuntungan harga dan pendapatan dividen, kemudian memperhitungkan biaya transaksi serta pajak yang relevan.
12. Mengapa perhitungan ROIC menggunakan rata-rata modal yang diinvestasikan?
Rata-rata modal awal dan akhir periode digunakan agar perhitungan lebih representatif terhadap modal yang mendukung kegiatan operasional selama periode tersebut. Penggunaan modal pada satu titik waktu saja dapat membuat ROIC terlihat terlalu tinggi atau terlalu rendah ketika terjadi perubahan modal yang signifikan.
13. Bagaimana cara membandingkan ROIC antarperusahaan?
Bandingkan ROIC perusahaan dengan riwayat kinerjanya selama tiga hingga lima tahun, perusahaan sejenis dalam industri yang sama, dan WACC-nya. Perbandingan antarindustri perlu dilakukan secara hati-hati karena kebutuhan modal setiap sektor berbeda. Periksa pula metode perhitungan yang digunakan oleh penyedia data keuangan.
14. Apakah ROI 20% berarti keuntungan investasi 20% setiap tahun?
Tidak. ROI 20% tidak otomatis berarti keuntungan sebesar 20% per tahun karena ROI biasa tidak memperhitungkan lamanya investasi. ROI 20% selama enam bulan berbeda maknanya dari ROI 20% selama lima tahun. Untuk membandingkan investasi dengan durasi berbeda, investor dapat menggunakan CAGR atau tingkat pertumbuhan tahunan majemuk.
15. Apa saja kesalahan umum saat menggunakan ROI dan ROIC?
Kesalahan umum meliputi menganggap ROI sebagai keuntungan tahunan tanpa memperhatikan durasi investasi, mengabaikan dividen dan biaya transaksi, menggunakan laba bersih untuk menghitung ROIC, serta membandingkan ROIC perusahaan dari industri berbeda tanpa konteks. Investor juga perlu memperhatikan perlakuan terhadap kas, utang berbunga, goodwill, dan aset takberwujud karena perbedaan metode dapat menghasilkan nilai ROIC yang berbeda.
